État du marché en 2026
Le marché de la montre de très grand luxe en 2026 est entré dans une phase de « maturité structurelle » après le cycle de correction volatil de 2023-2025. Au deuxième trimestre 2026, l'indice global du marché pour les garde-temps à hautes complications et de qualité investissement se situe 22 % en dessous du pic spéculatif de mars 2022, tout en restant 18 % au-dessus du creux du quatrième trimestre 2024. Cela indique la fin définitive de la bulle post-pandémique et l'établissement d'un nouveau plancher de valorisation.
La demande a évolué, passant de la revente spéculative (« flipping ») à une collection de niveau institutionnel. Les politiques d'allocation de l'offre restent strictes ; cependant, la culture de la « liste d'attente » a évolué. Des manufactures comme Patek Philippe et Audemars Piguet sont passées à un modèle de « segmentation de la clientèle », où 70 % des allocations d'acier à forte demande sont réservées aux collectionneurs ayant un historique documenté d'achat de grandes complications. En 2026, la prime du marché secondaire n'est plus un phénomène universel mais se concentre sur les 5 % de références supérieures.
La Sainte Trinité
Les trajectoires de prix de Patek Philippe, Audemars Piguet et Vacheron Constantin se sont découplées. Patek Philippe continue de dominer avec les taux de rétention les plus élevés. La Nautilus 5811/1G (or blanc) s'est stabilisée à un prix de marché secondaire de $142,000, représentant une prime de 103 % par rapport à son prix catalogue (MSRP) de $69,785. Il s'agit d'une contraction significative par rapport au pic de la 5711 en 2022, mais cela montre une reprise de 6 % par rapport aux points bas de 2025.
Audemars Piguet a dû faire face à des vents contraires en raison des volumes de production élevés de la Royal Oak 16202ST « Jumbo ». Le prix actuel sur le marché secondaire pour la 16202ST se situe à $74,000, contre $115,000 en 2022. Vacheron Constantin, à l'inverse, a vu l'Overseas 4500V (cadran bleu) trouver un plancher solide à $28,500, un prix presque identique à son MSRP, signalant que la prime liée à l'engouement médiatique a été totalement purgée, ne laissant place qu'à la demande organique.
Rolex
Le marché secondaire de Rolex a atteint une « normalisation ». L'écart entre le MSRP et le prix du marché secondaire pour la Cosmograph Daytona 126500LN (cadran blanc) se situe actuellement à 95 %, avec un prix de marché de $29,500 contre un MSRP de $15,100. Il s'agit d'une baisse marquée par rapport aux écarts de plus de 200 % observés il y a quatre ans.
La GMT-Master II 126710BLRO (« Pepsi ») reste le modèle professionnel en acier le plus résilient, s'échangeant à $19,800 (85 % au-dessus du MSRP). Les références Submariner (126610LN) sont devenues en grande partie des actifs liquides avec des écarts minimaux, s'échangeant souvent à moins de 15 % du prix de détail. Cette normalisation a chassé les investisseurs « touristes » du marché, laissant un environnement plus stable, bien que moins liquide, pour les véritables passionnés.
Horlogers indépendants
En 2026, les horlogers indépendants ont officiellement supplanté la « Sainte Trinité » en tant que niveau alpha de l'investissement horloger. F.P. Journe reste le leader du secteur ; la Chronomètre Bleu, malgré une meilleure connaissance de la production, maintient un prix secondaire de $92,000. La Tourbillon Souverain (TN) en platine atteint désormais $380,000 aux enchères.
A. Lange & Söhne a connu une hausse de 30 % de sa valeur secondaire pour la Datograph Perpetual (Ref. 410.032), les collectionneurs se tournant vers l'ingénierie allemande comme rempart contre la saturation du marché suisse. MB&F et Greubel Forsey ont bénéficié d'un récit axé sur la « rareté de l'artisanat ». Une Greubel Forsey Double Tourbillon 30° Technique en 2026 se vend en moyenne $290,000, portée par l'engagement de la marque à plafonner sa production annuelle à moins de 250 unités. Philippe Dufour reste la « montre ultime » (« exit watch »), avec des exemplaires de la Simplicity 37mm dépassant $1.2M lors de ventes de gré à gré.
Richard Mille
Richard Mille est passé d'une valeur de momentum à un « bien de Veblen » avec une base d'acheteurs stable, bien que plus restreinte. La RM 11-03 Flyback Chronograph (titane) s'est stabilisée à $310,000, en baisse par rapport à son pic de $500,000 mais nettement plus haut que ses niveaux de 2019. La RM 27-04 Rafael Nadal reste une exception de résilience, avec une valorisation en 2026 de $2.1M en raison de ses spécifications techniques extrêmes et de sa série limitée à 50 exemplaires.
La RM 56-02 Sapphire Tourbillon continue de servir de baromètre du marché pour la liquidité des particuliers à très haut patrimoine (UHNW). En mai 2026, un exemplaire a été vendu via les ventes privées de Christie's pour $4.4M, indiquant que pour le « 1 % du 1 % », la sensibilité aux prix reste négligeable.
Vintage
Le marché du vintage est actuellement défini par le mantra « L'état est roi ». Les exemplaires de Rolex Daytona Ref. 6263 « Big Red » en état concours ont connu une augmentation de 12 % d'une année sur l'autre, atteignant $165,000. Cependant, les pièces en état « moyen » ont stagné. Le phénomène « Cartier Crash » s'est calmé ; les rééditions des années 1990 signées London, qui se vendaient auparavant $250,000, s'échangent désormais à $185,000 alors que le marché se corrige après un enthousiasme excessif.
La découverte des prix par les enchères en 2026 s'est concentrée sur le « Néo-vintage » (1990-2005). Les Patek Philippe Quantième Perpétuel 3940 et 5040 en sont les principaux bénéficiaires, les références 3940P (platine) grimpant à $110,000 alors que les collectionneurs apprécient les proportions classiques de 36 mm.
Marchés asiatiques
Le paysage du marché asiatique s'est déplacé géographiquement. Hong Kong a conservé son statut de principal centre d'enchères, mais Tokyo est devenue le marché secondaire le plus liquide au monde en raison de la faiblesse prolongée du yen et d'un afflux massif de stocks du « marché gris ». La demande en Chine continentale s'est tournée vers le « luxe discret » suite aux changements réglementaires de 2024 concernant la consommation ostentatoire. Cela a entraîné une forte hausse de la demande pour H. Moser & Cie et Parmigiani Fleurier, tandis que les Rolex Day-Date en or massif ont connu une baisse de volume de 15 % dans la région de Shanghai.
Points forts des enchères 2025-2026
- Phillips Geneva (nov. 2025) : Patek Philippe Ref. 2499 1ère série en or jaune. Prix d'adjudication : $7,150,000.
- Sotheby’s Hong Kong (avril 2026) : F.P. Journe Early Brass Movement Resonance. Prix d'adjudication : $1,450,000.
- Christie’s Dubai (oct. 2025) : Rolex « Stelline » Ref. 6062. Prix d'adjudication : $2,200,000.
- Antiquorum Geneva (mai 2026) : Audemars Piguet Royal Oak 5402ST « A-Series ». Prix d'adjudication : $185,000.
- Phillips New York (déc. 2025) : George Daniels Millennium en or jaune. Prix d'adjudication : $920,000.
Ce qui stimule la liquidité en 2026
La liquidité est actuellement portée par la « migration de la richesse » et la « rotation des réserves de valeur ». Alors que les actions traditionnelles font face à la volatilité, les individus UHNW allouent 3 à 5 % de leurs portefeuilles à des actifs horlogers « tangibles ». L'arbitrage transfrontalier reste un facteur ; les collectionneurs achètent à Tokyo et vendent à New York pour capturer des écarts de 8 à 10 % créés par les fluctuations monétaires. De plus, l'essor des « passeports numériques » adossés à la blockchain pour les montres (initiés par Vacheron Constantin et désormais adoptés par 60 % des marques de luxe) a réduit les frictions dans l'authentification sur le marché secondaire, augmentant la vélocité des transactions.
Prévisions pour 2027
1. Le retour de la montre habillée : Nous prévoyons une croissance de 20 % dans le segment des métaux précieux de 34 mm à 37 mm. Plus précisément, les Patek Philippe Calatrava 5196P et 3919J sont sous-évaluées par rapport à leur importance historique. 2. Consolidation des indépendants : Attendez-vous à ce qu'un ou deux grands conglomérats du luxe acquièrent des indépendants en pleine ascension pour sécuriser la propriété intellectuelle des mouvements, ce qui provoquera une hausse immédiate de 30 % des prix secondaires de ces marques. 3. Expansion du titane chez Rolex : Après le succès de la Yacht-Master 42 en titane, nous anticipons une GMT-Master II en titane en 2027, qui devrait commander une prime de 300 % sur le marché secondaire dès sa sortie.